而且因为信用评级高，所以给这些资产上保险的费率也很低！综合下来，平均每年保费仅需23左右，四年合约，保费总共不到10！所以这个团队用20亿美元就能撬动240亿的合约！十二倍杠杆！一切都是因为杠杆！」

这一顿解释，陈学兵也想明白了。

实际上以他经过前世房地产泡沫崩塌的经历，一听就非常容易明白。

按照目前美国的贷款政策，贷款比例最高能达到90，房价上涨周期中还允许二次抵押，比如一套200万的房子，花了20万首付买下来的，欠银行180万，后来房价上涨非常厉害，到了300万，涨幅的100万立马又可以贷80万出来，那就欠了260万本金。

这些房子价格一旦开始跌了，二手房市场会很快失去流动性，美国又没有中国这样的房价政策限制，很有可能飞快跌回200万，甚至更低，贷款人却要为此还260万的债，还要加上利息，谁还愿意还？

陈学兵笑了笑，也说出了自己的见解：「我认为这份所谓的aa级评级也有泡沫，可能是与评级公司媾和的结果，它实际的评级可能是3b级，甚至是2b。」

「咝这可是穆迪公司评的级啊。」蔡志坚有些不可置信。

陈学兵咧嘴：「穆迪怎幺了，标普我也不信。」

在次贷危机之前，美国金融系统就是全世界的范式，谁会相信穆迪、标普、惠誉这样的世界权威评级机构竟然也会收钱啊？

但对他来说，是没这个心理障碍的，甚至已经形成了怀疑裁判的惯性思维。

不过做空的时间还挺紧的，3月就是年报季。

由于美国的季度财报审核不严，之前几个季度的次贷公司财报表现还是欣欣向荣的，但年报审核很严格，很多次贷公司会和在年报发出的时候遮掩不住之前的亏损，一次性表现出来。

市场必然会有恐慌，做空abx（次级房屋贷款债券价格综合指数）的市场窗口可能会逐渐关闭，cdo和cds这种衍生品的流动性也会变差。

他没再犹豫，立马打电话给高盛的马克，表示想要加入这个「abac-7s」的卖方。

再到高盛，是他们的纽约总部。

接待升级了。

陈学兵带着后藤美树到达85 broad street的青铜招牌下，高盛spg（结构性产品组）总监法布里斯&183;图尔下楼接他。

「陈先生，你给我们出了两个难题。」法布里斯和他握手，道：「保尔森的团队不愿意减少份额，你的奇点科技估值，也让我的同事们很为难。」

「听说高盛能解决世界上的一切难题，不是吗？」陈学兵反问。

「当然。」

法布里斯笑笑，带他上楼到了spg总部，便开门见山：

「我们作为中间方，所有文件通过dt（美国存管信托公司）保密传输，避免买卖双方直接接触，当然，你也没法见到保尔森的团队。」

「那真是遗憾。」陈学兵扬了扬眉，手揣进兜里按动了准备好的录音笔，「我还打算见见合约的构造者。」

「陈先生可能是误会了。」法布里斯有些讳莫如深，「aca anagent才是底层资产的挑选

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